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作為中醫醫療服務第一股，固生堂（02273）最近在資本市場上的表現格外亮眼：近八個交易日最大漲幅約44.8%，股價創歷史新高。大漲背后，固生堂具備什么樣獨特的投資價值？這或許是投資者較為關心的問題。

智通財經APP 認為，固生堂的增長邏輯有二：

其一是公司線上互聯網+線下實體醫療機構的發展模式，對緩解群眾“看病難”具有重要意義，且與國家發展互聯網醫院、基層醫療衛生機構及中醫醫院智慧化建設等政策高度契合，公司或將長期受益于政策春風，持續領跑行業。

其二是固生堂業務版圖有序擴張，持續打開增量空間。尤其是最近在杭州及上海的兩次收購，持續驗證其異地擴張能力與管理層執行能力。長遠來看，固生堂是具備高增長潛力的優質標的。

互聯網醫療+分級診療 兩大信號再強基層醫療

中醫板塊迎來不斷加碼扶持政策，助力中醫藥產業的創新發展。尤其是分級診療、中醫醫院智慧化建設、互聯網醫院等政策，作為連鎖中醫龍頭，固生堂有望顯著受益。

根據智通財經APP了解， 固生堂已擁有互聯網醫院和診療平臺，各地門店也相繼獲得互聯網診療資質與互聯網醫保資質，患者可于手機端、電腦端進行線上就診，打通疫情期間市民求醫問藥的“最后一公里”。線上業務的發展提高了醫療資源的使用效率、擴大了客戶覆蓋范圍，同時，線上醫師及客戶活躍度指標可為公司擴大線下覆蓋率提供指導。

從市場來看，2022年固生堂互聯網醫院業務持續擴大市場覆蓋率，業務遍布全國20多給省，覆蓋300余城市。截止目前，平臺注冊的醫生數量超過25000名，注冊用戶數200萬，累計服務用戶數超100萬人次，同比去年增長迅速。通過深耕區域市場，在全國近一半的城市已經成為中醫互聯網業務的頭部平臺。

圖標1 固生堂OMO模式醫生服務場景

圖表2 固生堂OMO模式患者就診場景

隨著疫情防控措施的進一步優化推進，國務院聯防聯控機制研究制定印發了《以醫聯體為載體做好新冠肺炎分級診療工作方案》（以下簡稱《方案》）。《方案》要求，按照“健康監測、分類管理、上下聯動、有效救治”的原則，科學統籌區域醫療資源，以網格化布局醫聯體為載體，完善亞定點醫院、定點醫院、醫聯體和醫聯體外部協作的三級綜合醫院之間的轉診機制。《方案》明確的分級診療，利好基層醫療機構與互聯網診療。

事實上，近年來多種因素推動互聯網醫療的高速發展。中短期看，互聯網醫療企業的核心業務是“線上賣藥”；但從長期來看，互聯網醫療企業發展的最終目的是承接大部分線下醫院的業務，實現全鏈條“線上看病”，打破醫療設施和患者數量的不平衡格局。

總之，互聯網診療和強基層醫療服務是大勢所趨，是未來醫療服務發展方向。借新冠治療國家將繼續扶持發展基層服務網絡，包括醫保等支付端也會支持，也會鼓勵醫生進行多點聯動，中國以往以大型醫院發展為主的醫療模式有望向強化基層診療轉變。互聯網醫療和分級診療兩大信號再強基層醫療，固生堂既是中醫服務龍頭，又是連鎖基層醫療服務龍頭，又與眾多的三甲醫院進行醫聯體合作加快“互聯網+智慧醫療”建設，擁有成熟的創新性醫聯體合作經驗，積極響應國家分級診療號召、促進優質醫療資源下沉基層。固生堂通過互聯網可以把名醫下沉到縣鄉村，縣鄉村都可以看到北京、上海、廣州等一線大城市難掛號的專家。